Herramienta para Sistema de Inversión y Análisis Fundamental

En esta entrada presento oficialmente mi sistema de inversión y herramienta de análisis fundamental para aquellos que deseen usarlo para sus inversiones en valor y a largo plazo. A mí me ha sido y me es muy útil para analizar empresas, compararlas con su competencia, filtrar ideas, chequear las carteras de fondos value o entender empresas e inversiones potenciales a golpe de vista. He decidido publicarlo para aquellos lectores del blog que realmente estén interesados. Este sistema permite ahorrar mucho tiempo de análisis para fijarnos sólo en las mejores empresas infravaloradas. Además es muy sencillo de entender y usar al basarse en un sistema de puntuaciones entre 0 y 100.

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   Tabla de contenidos

1. ¿Cómo funciona?
2. ¿Puedo ver un ejemplo de análisis de alguna empresa?
3. ¿Necesito conocimientos de análisis bursátil?
4. ¿Funciona para cualquier empresa, mercado, país y divisa?
5. ¿Los informes de empresas están actualizados?
6. ¿En qué se basa el sistema?
• Endeudamiento: prudencia
• Calidad: retornos y márgenes
• Crecimiento y expectativas de crecimiento
• Valoración y precio
• Resultado global
• ¿Y para los inversores en dividendos?
7. Ejemplos pasados de uso del sistema
8. ¿Cuánto vale y cómo peudo tener acceso?

¿Cómo funciona?

El usuario introduce la empresa y automáticamente se descarga un informe con toda la información de la misma. Cuenta además con un sistema de valoración de 0 a 100 puntos en función de lo potencialmente buena o mala que sea la inversión y los diferentes aspectos de ésta.

Aquí puedes ver un vídeo presentación de la aplicación.

¿Puedo ver un ejemplo de análisis de alguna empresa?

Aquí puedes descargar un ejemplo de análisis de Walt Disney.

¿Necesito conocimientos de análisis bursátil?

El sistema evalúa todos los aspectos fundamentales de una empresa entre 0 y 100 puntos, y da una puntuación global a la inversión también entre 0 y 100. Por tanto, no es necesario tener conocimientos. Sin embargo, tener ciertos conocimientos de los aspectos principales del análisis de empresas te podrá ayudar mucho para ser aún más crítico y entender el porqué de los informes de cada empresa.

¿Funciona para cualquier empresa, mercado, país y divisa?

Sí, para cualquier país, mercado y divisa. Al menos para el 99% de ellos. EEUU, España, Francia, Alemania, Portugal, Reino Unido, Italia, Bélgica, Canadá, Países Bajos, Corea, etc. Sólo para entidades financieras tipo bancos, por el hecho de tener una contabilidad diferente, el sistema no es aún aplicable. Para cualquier otra empresa, sí.

¿Los informes de empresas están actualizados?

Sí. Los reportes creados por la aplicación toman el precio de la acción en ese mismo instante, y están basados en los últimos resultados trimestrales publicados por las empresas en cada momento.

¿En qué se basa el sistema?

El sistema de análisis evalúa la bondad de una empresa como inversión comparando el precio al que cotiza con la calidad que tiene, por lo que está enfocado a detectar empresas infravaloradas por el mercado (oportunidad de compra), o sobrevaloradas (oportunidad de venta). Esto se refleja con una puntuación entre 0 y 100 puntos. Cero correspondería a una inversión pésima (empresa cara y de poca calidad) y cien una inversión óptima (empresa barata y de alta calidad). Para esto, el sistema evalúa los aspectos claves del análisis fundamental y de la inversión en valor y a largo plazo:

A. Endeudamiento: prudencia

La aplicación evalúa el riesgo que supone la deuda en una empresa, primando una gestión prudente de la directiva. Los mayores errores de inversión suelen ser por subestimar la deuda de las empresas, que puede llegar a ahogarlas. El sistema evalúa la deuda financiera neta o la caja neta de las empresas frente a su capacidad de generar caja para los accionistas, mide el grado de apalancamiento y recursos ajenos de bancos y acreedores, evalúa el interés neto pagado por su deuda (y por tanto el riesgo de ésta), etcétera. Se analizan todo un conjunto de métricas que nos dan una idea detallada de la gestión de la deuda de las compañías y del riesgo asociado que correríamos como accionistas.

B. Calidad: retornos y márgenes

El sistema de análisis de inversión evalúa la calidad de las compañías y determina si pudieran contar con ventajas competitivas. Calcula y evalúa el ROE para medir el retorno teórico al accionista, que puede ser magnificado por el legítimo uso de la deuda. También calcula y evalúa el retorno sobre el capital empleado e invertido, ROCE y ROIC tanto actual como pasado, descontando el efecto del apalancamiento, indicándonos la bondad del negocio y si goza de barreras de entrada.  Igualmente mide la capacidad de fijación de precios y la eficiencia de la empresa, y evalúa los márgenes y su sostenibilidad en el largo plazo.

C. Crecimiento y expectativas de crecimiento

Dado que lo caro hoy mañana puede ser barato en empresas en crecimiento, el sistema revisa el crecimiento pasado a largo plazo, la evolución reciente y las expectativas de futuro próximo. Determinar el crecimiento de una acción es fundamental para evaluar el precio a pagar por ella. También se tienen en cuenta los efectos beneficiosos de la recompra de acciones o perjudiciales de las ampliaciones de capital o dividendos script.

D. Valoración y precio

Se miden diversos ratios de valoración. Una empresa buena no necesariamente es buena inversión y viceversa. Todo lo anterior se evalúa frente al precio a pagar por la empresa. Se miden diversas métricas típicas del value investing y del análisis fundamental, siempre teniendo en cuenta el sector que analizamos. Entre otras cosas, se mide la relación precio y beneficio por acción, PER o número de años en que recuperaríamos la inversión (o inversa de la rentabilidad teórica). Pero hay acciones que por uno u otro motivo, siempre están baratas o caras. Recordemos lo buena que hubiera sido la siempre cara Inditex hace 15 años. Por ello, el sistema también evalúa el PER actual respecto al histórico de la acción, determinando si estamos en un llano o un pico de valoración, lo que indicaría posible infra o sobrevaloración. Igualmente mide el precio de la acción respecto al valor contable o Price to book, ratio muy usado por el padre del value investing,  Benjamin Graham. El sistema lo tiene especialmente en cuenta en empresas commodity con pocas ventajas competitivas pero gran valor de sus activos, como puedan ser empresas industriales intensivas en capital, mineras, etc. Sin embargo, en otros sectores, como por ejemplo empresas tecnológicas, le da más importancia al precio respecto a la generación de caja o las ventas. Por otro lado, para sectores de empresas muy endeudadas o con caja neta, donde el PER es menos significativo, se da especial importancia al EV/Ebitda o valor de empresa (descontando deuda o caja) respecto al Ebitda generado por el negocio (no sujeto a pago de intereses ni amortizaciones o depreciaciones, más manipulables en los resultados). En definitiva, no todas las empresas se valoran de la misma forma y el sistema lo tiene en consideración.

E. Resultado global

El sistema evalúa cada apartado de los anteriores entre 0 y 100 puntos midiendo la bondad de una empresa para el largo plazo y lo comparándolo con la valoración que el sistema justa que el sistema estima y con el precio a pagar por ella en cada momento según el precio de mercado. Así, en global, el sistema determina la idoneidad de la inversión en cada empresa en una escala de 0 a 100 puntos. Una empresa media y mediana del mercado ronda los 50 puntos. Según demuestra la experiencia y en base a la calibración del sistema, oportunidades de compra suelen estar por encima de 60 y de venta por debajo de 40.

F. ¿Y para los inversores en dividendos?

Para los inversores den dividendos, el sistema de análisis de inversión evalúa igualmente la rentabilidad por dividendo de las empresas en cada momento, pero también comprueba que la directiva sea prudente y coherente evaluando la sostenibilidad del dividendo. Son famosos los casos de altos dividendos dados por Santander o Telefónica los últimos años, repartiendo más dividendo del que podían generar, recurriendo a veces al endeudamiento, esto es, meter dinero en un bolsillo de los accionistas y sacarlo del otro, lo cual suele venir acompañado de continuos desplomes en la cotización. El sistema evalúa el payout no sólo respecto al beneficio sino también la generación de caja libre y del acumulado de los últimos años. Esto, unido al historial de calidad de una empresa nos da una idea fiable de la sostenibilidad y calidad del dividendo, además de la rentabilidad. Así, el sistema evalúa entre 0 y 100 la política de dividendos, aunque no se tiene en cuenta en la valoración global de la compañía, ya que en este blog pensamos, pienso, que la inversión en dividendos es una opción relativamente sencilla y tranquila para invertir, pero no óptima desde el estricto punto de vista de la rentabilidad.

Ejemplos pasados de uso del sistema

Aquí puedes ver una entrada y un vídeo de análisis reciente de la empresa Groupe Guillin. En él analizo la acción usando el sistema no sólo para analizar la empresa, sino para compararla con otras empresas del sector, lo cual es una funcionalidad muy útil.

Por otro lado, aquí podemos ver una tabla de ejemplos pasados de uso del sistema.

Puntuación	Interpretación	Ejemplos
0 - 40	Sobre - valoración:  Vender	- Telefónica ha tenido una puntuación de en torno a 30 puntos durante los últimos tres cuatro años. El mercado ha demostrado que ha sido una muy mala inversión durante tal período, pasando de valer 14 a 8 € la acción.
40 - 50	Valoración Correcta:  Mantener	- Gas Natural, una empresa que ha estado en precio estos últimos tiempos. El mercado ha hecho que la acción se haya mantenido estable en torno a los 17-20 euros durante los últimos años.
50 - 60		- BMW se ha comportado bien a medio plazo, los últimos 2/3 años con un crecimiento aproximado del 10-15% anual, pero no ha sido tampoco una inversión espectacular en un mercado alcista.
60 - 70	Infra - valoración:  Comprar	- Viscofán en 2016 a 43€, el sistema la valoró a 64 puntos indicando compra. En poco tiempo remontó un 30%. Su puntuación descendió por tanto por debajo de 60 indicando mantener y desde entonces la cotización se ha mantenido estable.  - IAG a mediados de 2016 a ~4,5€/acc. tenía una nota mayor de 70 puntos, buena empresa sobrecastigada por el Bréxit, la libra y el petróleo. En los meses siguientes se revalorizó un 70%.
70 - 100		- Michael Kors: el mercado la castigó en exceso en 2016/2017. Se especuló sobre su marca y estancamiento del crecimiento. La empresa llegó a cotizar a un precio muy bajo, pero el sistema de inversión detectó que era una empresa fabulosa a un precio de ganga, dándole una puntuación de 80 puntos. Posteriormente, durante los últimos 4 meses de 2017 la empresa se revalorizó un 100% y ahora mismo el potencial ya es menor y así lo refleja el sistema.

El sistema no es infalible ni detecta el 100% de las oportunidades,  eso es tan imposible como ingenuo sería pensarlo, pero sí ayuda mucho a detectarlas y tiene una tasa alta de acierto. El motivo es sencillo: es un sistema coherente. Seleccionar buenas empresas a buenos precios, a la larga, suele ser la mejor forma de invertir y es la esencia de la inversión en valor.

¿Cuánto cuesta y cómo puedo tener acceso?

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