viernes, 25 de diciembre de 2015

El rol de la motivación en un sistema educativo obsoleto


Motivación en un sistema educativo anticuado
La educación no ha sabido adaptarse al actual y futuro mundo cambiante. Creo que se enseñan demasiadas cosas no sólo inútiles, sino con una perspectiva errónea, tanto en colegio como universidad, máster y demás etapas. La educación es el futuro del país y de las personas. Debería ser la prioridad número uno de los Estados. Con la educación se consigue todo lo demás.

Empecemos desde temprano. El aprendizaje en las primeras etapas de vida e infancia modela físicamente el cerebro, crea hábitos de conducta y define el devenir de la vida de las personas. La educación, y cuanto más temprana más se nota el efecto, influye directamente en las tasas de criminalidad, de emprendimiento, en los salarios medios del país, en la recaudación pública, en la elección de la pareja adecuada, en el consumo de drogas, etc. Es increíble como muchos estudios demuestran que la formación y vivencias de una persona en edades tempranas  afectan al resto de su vida de una manera directa. La profesión más influyente e importante no es ser presidente del Santander, ni cirujano o neurólogo. No. La profesión más importante es ser un buen papá y una buena mamá. Y la segunda es ser un buen maestro, un educador. Porque esto determina todo lo demás. Porque ello hará que crezcan grandes cirujanos, neurólogos, deportistas o profesores de danza, con vidas satisfactorias y llenas de éxito personal y social. No es más que una consecuencia de lo primero.

martes, 8 de diciembre de 2015

Bestinver a Diciembre 2015

Os hago un pequeño resumen de la entrevista a Ricardo Cañete, de Bestinver de ahora, principios de Diciembre. Dejo también los vídeos de la entrevista de principios de Diciembre, y de la de Septiembre, donde habla de China.

- Revalorización y potencial: revalorización del orden del 17% en sus fondos internacionales y 12% en el nacional. Pero el potencial de revalorización lo sitúan en torno al 44%-50% y son optimistas. Aunque yo prefiero mirar el porcentaje de liquidez que tienen. En este momento están en un 10%, esto quiere decir, intermedio. Cuando el mercado subió mucho a principios de año, aumentaron liquidez hasta el 15%. Cuando la bolsa se puso barata en verano, compraron reduciendo liquidez hasta el 5%. así que si ahora estamos al 10% quiere decir, bajo mi punto de vista, que podemos encontrar

viernes, 4 de diciembre de 2015

Los 3 tipos de personas respecto al trabajo y sus ingresos

tipos de trabajos, ingresos y personas
No recuerdo dónde lo aprendí, pero me pareció tan curioso como real, de forma que lo he incorporado a mi bagage personal de conocimiento sobre cómo funciona la vida. Consiste dividir el trabajo y los ingresos en tres grupos diferentes de personas. Entenderlo es crucial, y cuanto antes lo hagamos, más libres seremos y más reconfortante será nuestra vida:

1) Grupo 1, empleados que venden su tiempo: a este grupo pertenece la mayoría de la gente. Es el camino más seguido, no es necesariamente el más fácil, ni el más gratficante, pero es en el único donde no es necesario pararse a pensar por uno mismo. Y si uno no reflexiona, lo más seguro es que acabe haciendo lo habitual, esto es, estudiar o no, y luego buscar trabajo en infojobs, en linkedin o a través de contactos. Acabar trabajando en una empresa, ya sea como ingeniero, dependiente de tienda, médico o gran ejecutivo de multinacional. Todas estas personas tienen un punto común, venden su tiempo a cambio de dinero. El principal problema de esto es que el tiempo es limitado. No es posible vender más de 24 horas al día. Incluso más de 8 ya es complicado. Es por esto que no existen empleados ricos. Están limitados por su propio tiempo. Es más, cada hora que vendamos de más, será una hora menos de ocio. Y lo más importante, una hora menos de tiempo para saltar al grupo 2.

miércoles, 25 de noviembre de 2015

Abengoa...¿y si se liquida, cuánto me toca?

Abengoa, concurso de acreedores
Tras todo lo ocurrido en los últimos meses, explicado en Abengoa, la Grecia del Ibex, tenemos noticias frescas. En este artículo intentaré responder a la siguientes preguntas: si soy accionista, ¿vendo o espero a ver qué me toca en el concurso de acreedores?, ¿cuánto recibo como accionista si se liquida la empresa?


Recordemos que el exCEO Manuel Sánchez Ortega, dijo en Abril durante la presentación de resultados que Abengoa iba viento en popa, pero un mes más tarde parece que fue despedido y comenzó a trabajar en el gran fondo de inversiones Black Rock en Estados Unidos invirtiendo a corto, es decir, apostando a que Abengoa iba a bajar, como así fue. Cuanto menos, hay un punto importante de incoherencia entre sus palabras y sus hechos. Poco más tarde Santiago Seage, nuevo CEO proveniente de Abengoa Solar, presentó resultados a finales de Julio diciendo que la empresa no necesitaba liquidez. Al lunes siguiente anunció la aplicación de capital del 30% de la compañía (a cotización de hoy día sería de en torno al 200%). Tampoco encuentro coherencia entre su discurso y los hechos. Es más, ambos dijeron que en 2015 Abengoa aumentaría su beneficio en un 250%, gracias a la mejora de las ventas con cartera en máximos, del EBITDA, y a venta de activos extraordinarios. Pero donde digo digo digo Diego. Nada más lejos de la realidad, de presentar un resultado positivo de 120M€ en 2014 a presentar unas

sábado, 21 de noviembre de 2015

8 tipos de fondos de inversión

fondos de inversión
Los fondos pueden clasificarse de muchas formas, por ejemplo por zona geográfica donde invierte (emergentes, zona euro, globales, etc), tamaño o capitalización de las empresas (small cap, medium cap,...), sector (tecnológicas, socimis, industrial,...).
Sin embargo, la clasificación más habitual es en función de la vocación inversora del fondo o tipo de activos financieros. Vimos la semana pasada en qué fijarnos en un fondo antes de invertir en él para que no nos la cuelen, pero, antes incluso que esto, deberíamos conocer qué tipo de fondos hay a nuestra disposición, para enfocar en cierta manera nuestra búsqueda. En base a esto encontramos los siguientes:


sábado, 7 de noviembre de 2015

Técnicas Reunidas: análisis fundamental 2015

Técnicas Reunidas, análisis fundamental
¿Cómo tener 2 años de ventaja respecto a la mitad de inversores? Se trata de entender el negocio. Da gusto leer la presentación de resultados de Técnicas Reunidas y escuchar el webcast de las presentaciones trimestrales. Todo el mundo puede hacerlo, pero dudo que ni la mitad de los inversores  particulares y traders lo hagan, y esto es una oportunidad para los que sí lo hacemos.

La cartera sube desde 2013, esto se refleja en los contratos desde 2014, y los contratos se reflejarán en la cuenta de resultados desde 2015 porque son proyectos que duran entre 1 y 3 años. Si contamos con esto tenemos dos años de ventaja respecto al resto de inversores. Se trata pues de entender el negocio.

Analizaré los resultados presentados en Julio de 2015, teniendo en cuenta que presentarán los del nuevo trimestre el 13 de Noviembre. La presentación es muy interesante, pero más interesante son las preguntas del final, donde se pregunta directamente a Técnicas sobre su beneficio para 2016, sus márgenes, su cash flow, cartera, e influencia del precio del petróleo.

lunes, 26 de octubre de 2015

Invertir en Europa: análisis de índices

Índices bursátiles europeos
Cuando un país se porta mal, el mercado no discrimina y toda la bolsa baja. Es entonces cuando empresas buenas o internacionalizadas se convierten en oportunidades, como ocurrió en España en 2012, siendo 2013 históricamente bueno. Esta teoría, además del interés en diversificar en bolsa extranjera me ha llevado a hacer un análisis de la bolsa europea.

Aquí dejo una tabla con los principales ratios fundamentales de los principales índices europeos. En la tabla están recogidas las variaciones de la cotización del último mes y año, el ROE, PER, valor de firma respecto EBITDA, rentabilidad por flujo de caja libre, rentabilidad por dividendo, precio respecto al valor en libros y deuda financiera neta respecto a fondos propios. Además se incluye el incremento esperado de beneficio por acción y de ventas según Goldman Sachs.

viernes, 16 de octubre de 2015

Análisis de compras: Repsol, Gas y Abertis

Análisis de mis últimas inversiones aprovechando las caídas del verano...Repsol, Abertis, Gas,...:

repsol
Repsol: a precio de 10,5€ por acción. Si eres de los que sigue el blog, no te habrá sorprendido la compra. Han influido dos factores en la toma de decisión. El primero está recogido en la entrada que hice sobre la evolución histórica de la oferta, demanda y precio del petróleo. En dicha entrada expongo las conclusiones y la comento con la comunidad en los comentarios. El segundo motivo son los fundamentales de la empresa. En este caso no me he fijado tanto en el PER porque puede no ser representativo dada la fuerte dependencia del precio del petróleo y gas de Repsol. Es decir, a pesar de no tener un PER alto (10-12), en realidad, ante una subida del precio del crudo, los beneficios podrían dispararse y encontrarnos con un PER teórico muy inferior. De la misma forma, a corto plazo, si presentan malos resultados próximamente, el PER podría ser superior. Si nos fijamos en los resultados del primer y segundo trimestre, el precio medio de venta de petróleo por parte de Repsol ha rondado los 50-60 dólares por barril, es decir, precios no tan diferentes a los actuales. Estimo que el coste de extracción está en torno a 58 dólares. Esto ha

sábado, 3 de octubre de 2015

Estrategias de inversión a largo plazo

Existen, principalmente, dos tipos de análisis en bolsa. El análisis fundamental y el análisis técnico. El primero consiste en analizar el negocio y las cuentas de las empresa para poder averiguar su valor, y compararlo con su precio. En contraposición tenemos el análisis técnico, que estudia únicamente la evolución del precio y el volumen de negociación, independientemente del negocio de la empresa. Esto es más propio de especuladores a corto plazo y ha demostrado ser una estrategia de análisis con peores resultados históricamente. Sin embargo los inversores a largo pueden usarla para decidir el momento exacto en el que invertir con un mejor precio de entrada una vez tienen clara la empresa donde invertirán. Hay quien dice que el análsis fundamental te dice el qué, y el técnico el cuándo.

Del análisis fundamental, como herramienta que es, derivan varias estrategias, todas ellas basadas en la inversión a largo plazo. Veámoslas:

jueves, 24 de septiembre de 2015

Abengoa, la Grecia del Ibex

Dinero sí, pero con condiciones: austeridad, supervisión y pérdida de soberanía. Abengoa es como la Grecia del Ibex, Santander, HSBC y CA , el BCE, y los consejeros independientes, la Troika. Los accionistas, los griegos, y Benjumea e Inversión Corporativa SA, Tsipras y Syriza.

Abengoa es noticia últimamente. Tras presentar resultados del primer y segundo trimestre de 2015, todo era crecimiento, reducción de deuda y cartera en máximos. En realidad no es que esto no fuese cierto, sí que lo era, y eran buenas noticias. Sin embargo, con un EBIT de 930M€ y un pago de intereses de 850M€ que representan un interés de casi el 9% y un principal de deuda de 8000M€, el mal ya estaba hecho desde hacía tiempo.

sábado, 19 de septiembre de 2015

Inflación, deflación y criptomonedas

De forma directa, la inflación beneficia a deudores (Estados, gente con hipoteca,…) y perjudica a ahorradores e ignorantes. Cuando los medios hablan del fantasma de la deflación como algo negativo parece que fuese un dogma y que ni siquiera deberíamos cuestionarlo. Para mí, cuanto más baja  mejor, y si es negativa, aún más. 

Cuanto menos no es simple el tema. Hasta al propio García Paramés, que no creo que sea demasiado tonto, fue preguntado sobre su preferencia de entornos inflacionarios o deflacionarios para la inversión. Él contestó, muy simplemente (podéis buscarlo en Youtube), que él busca empresas buenas a precios bajos independientemente de la inflación y por eso a priori le da igual, pero que evidentemente con inflaciones nulas o negativas, con un 5% o 10% de rentabilidad “ya vas bien”. También decía que la mejor forma de protegerse contra la inflación es la bolsa, que representa empresas con negocios y activos reales. Pero atención, hemos dicho “protegerse”.  Uno se proteje contra aquello que es perjudicial, no contra algo deseable.

sábado, 12 de septiembre de 2015

10% de rentabilidad sin riesgo

El mercado del alquiler ofrece rentabilidades razonables del 4%, pero al igual que en bolsa, el apalancamiento puede multiplicar este valor. En el mercado inmobiliario, al apalancamiento lo llamamos hipoteca. La diferencia es que el interés es muy bajo y el riesgo mínimo. No soy favorable al apalancamiento en la inversión en bolsa, ya hablaba de eso en la entrada Inversor inteligente o trader kamikaze. Sin embargo, en el sector inmobiliario la cosa cambia. Es cierto que mucha gente durante la burbuja inmobiliaria en España compraban propiedades endeudándose para luego venderlas más caras. Pero yo no hablo de vender, hablo de alquilar, y además en un momento en el que los precios han bajado casi un 50% desde aquel entonces.

He hecho un estudio de cómo afecta una hipoteca típica a 30 años sobre la rentabilidad anual del alquiler sobre un inmueble tipo de 110 000 euros. Supongo unos gastos e impuestos de compra venta

martes, 8 de septiembre de 2015

Invertir en petroleras: precio del petróleo, oferta y demanda

Países de la OPEP
Repsol, Chevron, Shell, BP,…muchos estáis comprando sus acciones porque el precio del petróleo está en mínimos. Sin embargo nadie sabe su precio a corto, medio o largo plazo. A largo algunos intuimos que remontará, pero ni eso sabemos con certeza. Bien, para intentar dar claridad al tema, yo he decidido volver a lo básico: la ley de la oferta y la demanda del petróleo.

Me he ido a la web de la Organización de los Países Exportadores de Petróleo (OPEP u OPEC en inglés), y he visto que tienen excelentes reportes sobre ello. Cada mes emiten un informe de 100 páginas al respecto, detallando hasta el más mínimo detalle de demanda, producción, intercambios y precios en todas las grandes regiones del mundo.

sábado, 5 de septiembre de 2015

Punto de mira

Aquí las empresas que están en mi punto de mira y el por qué. Es una nueva sección en el blog que conforme vaya actualizando la iré publicando como entradas pero con un enlace permanente en la sección radar de la barra del menú del blog a la última y más actualizada. Las empresas que aquí aparecen aún no las he estudiado en detalle, y precisamente por eso están en el punto de mira como candidatas a ser estudiadas y, si pasan el filtro, a invertir en ellas.

Airbus:  aún recuerdo cuando un compañero de EADS compró acciones a 14€, y yo aún no tenía nada para invertir. El caso es que es una empresa que veo para toda la vida. Aviones se venden cada vez más y se seguirán vendiendo. Las previsiones a 20 años son excepcionales, y no me extraña. Hace 10 años coger un avión era un acontecimiento. Hoy día cualquier europeo lo coge hasta para viajes de fin de semana. Este fenómeno no tengo duda que se extenderá poco a poco a América Latina, China, India, África,…e incluso en Europa y Norteamérica aún hay recorrido. A corto plazo las compañías aéreas están de enhorabuena y el precio del petróleo en

domingo, 30 de agosto de 2015

Estudios inmobiliarios

¿Pensando en comprar un inmueble?



¿Comprar o alquilar?
¿Amortizar hipoteca o reducir plazo? 
¿A cuántos años es la hipoteca óptima?
¿Al contado, o con hipoteca para invertir en bolsa?
¿Cómo afecta el horizonte temporal a mi decisión? 
¿Cómo pueden afectarme la inflación, el euríbor, variación de precios de alquiler y compra?
...

Estas y muchas más cuestiones me las planteé antes de adquirir mi primer inmueble. Muchos de los que compraron en 2007 se hubieran ahorrado el disgusto de su vida con un estudio personalizado e independiente. He estudiado a fondo el tema y desarrollado herramientas de cálculo cuantitativo que yo mismo uso para mi toma de decisiones. 



Supongamos que tienes unos ingresos anuales por trabajo y con ciertas expectativas de incremento. Dentro de unos años te planteas incluso dejar de trabajar si tus inversiones lo permiten. Hoy día vives de alquiler con cierto nivel de gastos y estás pensando en comprar un inmueble con ciertas características como puedan ser precio, impuestos, hipoteca, mantenimiento, IBI, etc.  No estás seguro si la inversión será positiva a largo plazo o no, y, además, te gustaría optimizarla teniendo en cuenta la coyuntura actual de tipos de interés, inversiones alternativas posibles, como por ejemplo en bolsa. Estas dudas las tuve yo mismo y me dediqué a estudiar el tema en profundidad hasta llegar a desarrollar herramientas de análisis que me han servido enormemente para tomar mejores decisiones en algo que puede bien convertirse en tu mayor activo o bien arruinarte la vida.
  • ¿Es mejor hacer un pago inicial mayor o menor, pidiendo una hipoteca menor o mayor?
  • ¿Es mejor una hipoteca a muchos años, o a pocos?, ¿depende todo esto del horizonte temporal?
  • ¿Influye en el cálculo cuándo quiero dejar de trabajar si alcanzo cierta independencia financiera gracias a mis inversiones?
  • ¿Cuánto me costará la hipoteca mensualmente?, ¿merecen la pena todos los gastos asociados a la compra de un inmueble?, ¿y si varía el Euribor, compensaría amortizar hipoteca o acortar el plazo?
  • ¿Cómo influye la inflación?, ¿Y si sube o baja el precio de los pisos o alquileres de forma independiente?
  • ¿Es mejor ser inquilino (alquilar), comprar para vivir (comprar) o ser inquilino en un inmueble mientras se es casero de otro (ambos)?, ¿y para diferentes precios de compra y alquiler? ¿Y si dejo de tener ingresos por trabajo dentro de cierto tiempo? ¿O si por el contrario me suben el salario a una cierta tasa mayor de lo esperado?
Hay otras cuestiones más subjetivas que han de tenerse en cuenta, como la diversificación en las inversiones, el trabajo asociado al alquiler así como el asociado al análisis de la bolsa, posibles cambios fiscales en el futuro, cambios de residencia por motivos de trabajo o de independencia financiera, etc. Pero en cualquier caso una herramienta de análisis inmobiliario cuantitativo y multivariable es esencial para comenzar a tomar decisiones importantes sin equivocarnos y acotando el riesgo para que no nos pase lo que les pasó a otros durante el estallido de la burbuja en 2007.

Todos los factores están relacionados, y cada vez que se cambia uno, el resultado puede variar en función de los demás. Con lo cual, responder a estas preguntas no es trivial y es necesario una herramienta especializada capaz de realizar gran cantidad de cálculos así como un correcto análisis de los mismos. Yo mismo me planteé estas cuestiones e intenté resolverlas analíticamente. Si quieres que te ayude escríbeme un email a muchoinvertir@outlook.com, será la mejor inversión de tu vida.

Veamos un ejemplo de caso de estudio

En el día de hoy, haremos un muy pequeño uso de la funcionalidad de las herramientas de análisis que tengo. En base a todos los datos que vemos reflejados en la tabla, vamos a calcular lo siguiente:


¿Qué es mejor, ser propietario, inquilino, o propietario e inquilino a la vez? Análisis cuantitativo inmobiliario VS Inversión alternativa.


Compararemos el valor presente del patrimonio final que tendríamos tras el horizonte temporal estipulado en los tres supuestos comparándolo con el coste de oportunidad de una inversión alternativa. Esta inversión podrá ser en bolsa, renta fija o cualquier otra cosa. El estudio está basado en función de la rentabilidad neta anual de la misma, es decir, rentabilidad tras impuestos (pero no tras inflación).


Aquí los datos de entrada y algunos resultados intermedios:



El resultado que nos interesa es la gráfica de abajo. En la gráfica he representado en el eje vertical el patrimonio en valor presente, es decir, el patrimonio que tendríamos transcurrido el horizonte temporal a valor de poder adquisitivo de hoy en día (para poder hacernos una idea del valor real sin preocuparnos por la inflación). En este patrimonio incluyo tanto el valor de la casa, en caso de haberse comprado, como el valor del dinero invertido en inversiones alternativas. En el eje horizontal la diferentes posibles rentabilidades anuales de la inversión alternativa. Recordemos que una inversión al x% en realidad es compuesta años tras año, y es por eso que la gráfica es exponencialmente positiva, a pesar del gasto mensual que estipulamos como dato de entrada. Todos los datos han sido actualizados año a año por su correspondiente inflación. 

Observamos en la gráfica que, hasta un 6% de rentabilidad de la inversión alternativa, lo mejor es ser propietario e inquilino a la vez (ambos), lo segundo mejor sería ser sólo propietario viviendo en nuestra casa comprada (compra), y lo tercero mejor sería vivir de alquiler (alquiler). Entre 6& y 7% de rentabilidad, lo mejor es ambos, luego alquiler y luego compra. Y a partir de 7% de rentabilidad, sería primero alquiler, luego ambos y luego compra.

Importante tener en cuenta los datos que hemos puesto tanto del precio de alquiler que pagamos nosotros actualmente a nuestro casero, como el que nos pagaría a nosotros nuestro inquilino (o coste de oportunidad si vivimos en nuestra propia casa). Es decir, en este caso he supuesto que la casa que vamos a comprar es, digamos, de mayor calidad que la casa en la que vivimos actualmente de alquiler. Siendo riguroso debería haberlo puesto igual, pero la realidad demuestra que normalmente cuando uno se compra una casa suele ser de más calidad que en la que vive de alquiler.


domingo, 23 de agosto de 2015

Iberdrola VS Gas Natural - 2015

Aquí les dejo un estudio y análisis fundamental de Iberdrola y Gas Natural. Primero expongo a qué se dedican, luego analizo cualitativamente los resultados del primer semestre de 2015 y finalmente hago un análisis cuantitativo comparando tanto los estados y resultados contables como los principales ratios bursátiles de los últimos 5 años así como, sucintamente, la coyuntura del negocio, el sector y el trato al accionista.

Gas Natural

El negocio principal de gas natural es el gas. Operan en toda la cadena de valor del gas, desde la exportación a la distribución y comercialización, pasando por la producción, licuefacción y transporte. También tienen instalaciones para el almacenamiento de gas y la regasificación. Por otra parte son el tercer operador eléctrico del mercado español y un importante actor en Latinoamérica.



domingo, 9 de agosto de 2015

Gestión de la liquidez: tener dinero sale caro

La gestión de la liquidez está ligada al coste de oportunidad. El IGBMT es el índice de la bolsa de Madrid con dividendos. Su rentabilidad a 30 años es del 3900%, es decir, el coste de oportunidad es del 13.2% anual. Además, la inflación media compuesta ha sido del 3.5% por lo que el coste no es sólo de oportunidad, sino también coste real.

Como bien se refleja en la gráfica de arriba, no invertir en nada durante 30 años significa pasar de tener un poder adquisitivo de valor 100, a tenerlo de 36, mientras que invertido, el poder adquisitivo sería de 1500, es decir, 40 veces más.

viernes, 31 de julio de 2015

Movimientos Bestinver

Dejo aquí la última carta que ha enviado Bestinver a sus clientes. Se trataba de una carta donde ratifican su filosofía value y por tanto acorde a los antiguos gestores, sus rentabilidades de en torno al 20% (Bestinfond 20.42%, B. Internacional 21.64% , B. Bolsa 13.84%) y por encima del mercado desde que tomaron el control los nuevos en Octubre de 2014, y su intención de centrarse en compañías europeas globales, alejándose de empresas asiáticas o estadounidenses donde consideran que su círculo de competencias es más limitado. Luego hacen un repaso a los movimientos principales realizados en estos seis meses.

Como comentario personal, considero que aún es pronto para juzgar su gestión, puesto que como ellos dicen es una carrera de fondo. No obstante hay que reconocer que la rentabilidad por el momento es más que aceptable. No se cansan de decir que son inversores value. También es lo que sus clientes quieren oir, puesto que fue eso lo que les hizo ganar bastante con Paramés. Es cierto que lo repiten

viernes, 24 de julio de 2015

MBA, el verdadero valor añadido

Valor de los MBA

¿Cuál es realmente el valor añadido que justifica el precio y los posteriores salarios de los MBA?

Es recurrente en mi círculo de amistades este tema y quiero compartirlo con vosotros. Hay quien defiende que potencian como ninguna otra cosa la carrera profesional de los egresados, hay quien dice que complementan en economía, estrategia y dirección la formación de los alumnos que en muchas ocasiones son ingenieros. También hay quien defiende que el valor añadido de los MBA es la red de contactos que brindan, y quien habla de que es un poco de todo.

Por su puesto también tienen detractores. Estos segundos piensan que el precio a pagar por ellos es desmesurado (sobre todo los situados en las primeras posiciones de los rankings, como el podéis ver haciendo clic aquí en ranking de Financial Timespor citar uno), que no hay diferencia de temarios entre tipo los caros y los baratos o que son un simple producto de diferenciación cuya edad de oro ya ha pasado.

Pero entre toda esta polémica hay una realidad. Los rankings basan su clasificación atendiendo a varios aspectos, pero los más importantes son el sueldo de los egresados y el aumento relativo de éste con respecto al salario anterior. Los salarios de las primeras posiciones rondan los 150k€ anuales para los MBA y los 200k€ para los EMBA para gente algo más experimentada.

lunes, 13 de julio de 2015

Mi independencia financiera, a los 29 años

Independencia Financiera
Tras 7 años donde me ha dado tiempo a trabajar en 3 países, 4 empresas, ser becario, asalariado, emprendedor, parado y autónomo, finalmente he alcanzado la independencia financiera a los 29 años. Aún es precaria, pero independencia al fin y al cabo, aunque aún no lo llamo libertad financiera, pues todavía debo preocuparme por mantener gastos muy ajustados (a muchos les sorprendería, pero es cuestión de prioridades), y no podría hacer frente a contratiempos. Pero a día de hoy mis ingresos pasivos cubren tanto mis gastos como los de mi novia, doble mérito y todo un logro, aunque lo mío me ha costado en cuanto a formación, trabajo y reducción del consumo se refiere. Contaré brevemente mi experiencia. 

Varios factores influyen: aumento de ingresos, reducción de gastos, invertir adecuadamente y el factor tiempo. En estos  7 años me he centrado más en las dos primeras, evidentemente es por donde hay que empezar para poder seguir por la tercera y la cuarta.

1-      Primer pilar, el aumento de ingresos. La formación suele ser muy buena inversión y una de las principales vías de promoción social. La formación permite optar a mejores oportunidades laborales, sobre todo trabajando para terceros. Lo normal es que la primera y principal fuente de ingresos provenga del trabajo convencional de asalariado. Es importante optimizar esta vía buscando el sector y puesto adecuado. Yo diría que el primer empleo es el más importante porque define los siguientes. Es importante no tener miedo a cambiar de empleo, país, proyecto,…en definitiva salir de la zona de confort para conseguir nuestros objetivos a medio y largo plazo y buscar siempre mejorar y compararnos con los mejores.
Yo considero también muy importante la formación no reglada y alternativa que hagamos nosotros mismos para nosotros mismos. Por ejemplo educación financiera. Esto puede hacernos ganar mucho más de lo que se gana por trabajo, aunque la recompensa viene con los años. Es muy positivo también tener negocios en paralelo. Yo no he tenido muchos ingresos por esta vía, aunque sí algunos, y mi idea es aumentarlos. Es fundamental saber responder a la pregunta cuáles son tus hobbies, actividades que cuando las realizamos se nos pase el tiempo volando, elegidas libremente y que impliquen concentración, esfuerzo y recompensa. Estas son las características de las actividades que nos hacen felices según los estudiosos del tema. Lo ideal es que además las valoricemos y moneticemos.
Animo pues a todos a formarse, tanto de forma convencional como no convencional, a salir de la zona de confort en el mundo laboral, y a pensar cómo monetizar sus hobbies.

2-      El segundo pilar, la reducción del gasto. Para mí, más que reducción ha sido ausencia de aumento independientemente de las posibilidades que haya tenido. He conocido compañeros que en su primer mes de trabajo se compraban un BMW a plazos, otros que cuanto más ganaban más gastaban, y otros que no invertían porque preferían ahorrar para su futura casa (como si una cosa estuviese reñida con la otra).  Yo me muevo en bicicleta, apenas voy a tiendas y no compro marcas. Tampoco comparto la idea de que el ocio implique gastar dinero. Mis hobbies son casi gratis : jugar al fútbol, baloncesto, pin-pong y pádel, componer música, tocar la guitarra, piano, trombón y percusión, escribir en este blog, ver documentales, emprender, reunirme con mis amigos a charlar y nadar en la playa. Quien dijo que divertirse fuese caro? A mí me lo han dicho muchas veces… Podría decir que este aspecto, el consumo reducido, es el que menos me ha costado de todos. No creo que mejorase mucho mi vida por aumentar el consumo. Sin embargo suele ser el punto más criticado por desgracia. Me he encontrado mucha gente que asocia el consumo alto con lo que ellos llaman "vivir bien", aunque vivan estresados y sin tiempo para nada.

3-      Tercer pilar, la inversión. En mi caso ha ido en aumento progresivamente estos últimos años, y con ello mi nivel de educación al respecto. Todo lo que sé lo he aprendido por mi cuenta gracias a internet, de donde he sacado ideas, opiniones, libros, etc. Hay gente que pasa 5 años estudiando carreras. Eso es genial. Pero el doble de útil es estudiar una carrera y saber inglés. Sólo por eso puedes doblar tu salario, y sin embargo no supone 5 años más de estudio porque es más fácil hablar inglés que estudiar una carrera. La educación financiera es similar. Una carrera más un poquito de educación financiera puede multiplicar tus ingresos por 2 o 3 al cabo de los años. Además, el salario se acaba cuando acabas de trabajar. Las rentas por inversiones continúan de por vida. Recomiendo a todo el mundo que no tenga ni idea de bolsa invertir un mes de salario en una empresa cualquiera. Esto le obligará a formarse, por la cuenta que le trae. Con leerse un par de libros o blogs bien elegidos ya estaría bastante bien. Y si tuviese la poco probable mala suerte de perder todo, simplemente puede considerarlo como la mejor inversión en formación de su vida.


4-      El cuarto pilar es el factor tiempo. Es el poder del interés compuesto del que tanto hablan. Fácil de calcular: (1+i)^n es en cuántos euros se convertirá un euro invertido al i% de interés durante n años. Por ejemplo, si i=10% y n=40años, habremos multiplicado nuestros ahorros por 45 veces. Por eso, cuanto antes consigamos dinero inicial y antes lo invirtamos, mejor. Y si en lugar de 40 años fueran 42, nuestra inversión se habría multiplicado por 55 veces!

miércoles, 24 de junio de 2015

Cambios brutales que marcarán el siglo

Cambios del siglo XXIEl mundo está experimentando dos cambios brutales que marcarán el siglo, y hay que estar al loro.

1- Demográfico: incremento de la población hasta los 11 000 millones de personas en 2100, punto en el cual se estancará. Antes de la revolución industrial en el mundo se tenían 6 hijos por pareja, de los cuales sobrevivían poco más de dos. Esto provocaba un aumento muy lento de la población durante todos los siglos anteriores. Posteriormente, esta revolución significó recursos, alimentos y sanidad, lo que hizo que la tasa de supervivencia natal, así como de esperanza de vida, aumentaran de forma drástica y, por tanto, la población mundial. Posteriormente la educación y el propio cambio social y económico de dicha revolución implicó un cambio en las economías familiares, pasando de significar los hijos mano de obra gratis, a una carga económica importante. Esto ha hecho que, aunque mucha gente aún tiene la idea preconcebida de que en países emergentes del sureste asiático y Latinoamérica se siguen teniendo muchos hijos por pareja, esto ya no es así. En países emergentes como Bangladesh se tienen poco más de dos. Triste o no que la razón sea la economía familiar, es un hecho y, por otro lado, una buena noticia para el medio ambiente.

Por otro lado, y dentro de cambio demográfico, nos encontramos con el incremento de la clase media y del poder adquisitivo medio y mediano. Esto es una realidad y una buena noticia para la humanidad, aunque mala para el medio ambiente. Este tipo de datos demográficos y socio económicos los podemos ver en la web más impresionante de todas las que campan por internet. Apunten porque merece la pena: gapminder, una magnífica base de datos con una magnífica e innovadora forma de presentarlos. Aquí un enlace a un vídeo magnífico donde el profesor Hans Rosling, desarrollador de gap minder, habla del cambio demográfico

Dicho esto, las empresas que sepan aprovechar este cambio demográfico de aquí a 2100, seguirán creciendo como lo hicieron muchas de las empresas occidentales que se hicieron grandes en la segunda mitad del siglo veinte vendiendo en el mercado europeo y estadounidense. Esto responde bastante bien a la pregunta de si rentabilidades tan altas sostenidas en el tiempo de los índices bursátiles, las empresas en particular y de inversores como Waffet o García Paramés podrán mantenerse en el futuro en el mundo tan cambiante que nos espera, o eran debidas a la coyuntura asociada a simplemente el aumento de la población y la clase media occidental de los años 1960 – 1990. A mi juicio, ambas cosas son correctas (y a que estos dos señores son muy listos) . Lo bueno es que vemos que este “chollo coyuntural” aún no se ha acabado para quien sepa aprovecharlo. Para esto hay que invertir a largo plazo y en empresas que operen donde tienen que hacerlo y en el momento adecuado (no vale llegar tarde). De no ser así es que no han sabido leer este cambio en su modelo de desarrollo de negocio.

2- La revolución informática. Esto significa un cambio igual o mayor que la revolución industrial. Ambas son revoluciones tecnológicas. La industrial significó muchas cosas, entre ellas, el nuevo fenómeno del desempleo que afectó a las personas no cualificadas del sector primario y secundario, el aumento de la calidad de vida con máquinas, electrodomésticos y coches accesibles a la gran y floreciente clase media. Significó un cambio socio-económico sin precedentes, habiendo beneficiados, la gran mayoría en el largo plazo, y perjudicados, aquellos que no supieron o injustamente no pudieron adaptarse. A la postre, también significó la globalización. 

Bien, la revolución informática no es menos, y es en esencia muy similar bajo mi punto de vista. Ya está significando un incipiente nuevo desempleo. No es de extrañar que una de las prioridades de países y políticos sea reducir dicha tasa. Y no deja de parecerme paradógico, con la cantidad de cosas que quedan por hacer. Pero es así. Sin embargo esta falta de empleo afecta y afectará tanto al sector terciario como a nivel de oficina y gente cualificada. Basta mirar cada aplicación de smartphone o sitio web que ha sustituido a golpe de click a grandes sectores de la economía. Ejemplos evidentes son Huber, que se carga al sector de los taxis de un plumazo (por mucho que lo intenten impedir de forma artificial mediante leyes. Al final, el mercado y la tecnología se acaban imponiendo) o wikipedia que se ha cargado al sector de las enciclopedias del mundo enteron con sólo 50 trabajadores,...pero hay miles de ejemplos. No es ya sólo internet sino la informática en general. Sin contar a la gente que se deja fuera del sistema por no saberse o poderse adaptar, y hablo del gap tecnológico, un verdadero drama para muchas personas del planeta, aunque probablemente muchas de ellas ni lo saben. Sin embargo este cambio reducirá costes, traerá educación, información, emprendimiento y eficiencia en la sociedad. Ya lo está haciendo. Y a la postre esto significa también aumento del nivel y calidad de vida, aumento de la riqueza para todos (aunque unos más que otros) y reducción forzosamente de la jornada de trabajo. El problema de pagar las pensiones de una población envejecida es, a mi juicio, una pequeñez si lo comparamos con todos los beneficios, si se saben aprovechar para el bien social, de la revolución informática. 

El otro día en el trabajo al que me dedico, el responsable de innovación me presentó un interesante gráfico donde se veía que tras la crisis, aproximadamente 2007 - 2010 en Estados Unidos, las empresas ya habían recuperado hoy en día (2014) su nivel de beneficios anteriores, y estaban de nuevo en máximos históricos. Sin embargo, el empleo, apenas se había movido. Es decir, trabajaba casi el mismo número de personas que durante la crisis. Sobre esta misma gráfica, acto seguido, mi compañero superpuso la inversión en informática de las empresas, y se podía comprobar que durante y tras la crisis  se había incrementado como la espuma. Vemos pues un ejemplo claro de que la informática sustituye el trabajo humano generando beneficios mayores. 

Pues bien, es conveniente ser consciente de que la revolución informática está cambiando y cambiará el mundo. Las empresas y personas que sean conscientes de ello, gozarán de grandes ventajas. Hay que saber aprovecharlo a nuestro favor, tanto a nivel individual como colectivo.

jueves, 11 de junio de 2015

Crisis de deuda

crisis de deuda
Las crisis y ciclos financieros provienen de un abuso de deuda basado en una confianza apoyada en desconocimiento, especulación y esquizofrenia del mercado, en general apoyada en que los procesos de inversión y aumento de capacidad productiva no son instantáneos. Esto lleva a una burbuja que acaba explotando cuando alguien se plantea si tiene sentido y comienza a tener miedo, o bien cuando simplemente la demanda es ampliamente superada por la oferta y los precios caen. El miedo torna la situación y los impagos de deudas insostenibles se extienden, el dinero deja de fluir y la crisis bancaria se extiende a todos los demás sectores económicos. Independientemente del sector donde se comience una crisis, siempre es por exceso de deuda y se acaba extendiendo al resto a través del sistema financiero. Algo similar ocurrió en 1929, aunque no fuera el sector inmobiliario el germen en aquella ocasión.

Mucho mejor que yo se expresan en el  Art Center College of Design en Pasadena, California, así que dejo un enlace a un vídeo muy descriptivo realizado por un alumno del centro.





jueves, 28 de mayo de 2015

Cómo deben medir directivos, accionistas y analistas el desempeño financiero de una empresa

Gestión financieraEl objetivo principal de una empresa debe ser generar rentabilidad económica a su dueño, es decir, el accionista. Durante años, académicos y profesionales no se han puesto de acuerdo sobre cómo medir esta rentabilidad o desempeño financiero de las empresas.


El ROE (Return on Equity) mide mide el rendimiento teórico que genera una empresa respecto a su patrimonio neto, o sea, su equity. Es decir, teóricamente, el dinero que ponen los dueños. Pero aquí entra el factor conflictivo. Los dueños de las empresas cotizadas son los accionistas, y éstos compran las acciones no en base a su valor en libros (book value, valor de sus activos reales), sino en base a su cotización, que por lo general suele ser más alta (los activos funcionando juntos valen más que por separado. De hecho Graham recomendaba siendo prudente no comprar acciones con precio/valor en libros por encima de 1.5 (y no de 1), y eso ya era ser bastante conservador). Por tanto, la rentabilidad que genere una empresa en base a su patrimonio (ROE) no es en realidad la rentabilidad generada para el accionista, ni siquiera la teórica.

Por tanto, en el mundo académico suele decirse que en realidad los directivos de una empresa deben centrarse en maximizar el valor de la acción, que debe traducirse en el precio o cotización de ésta. La lógica es clara, el precio de las acciones representa en última instancia el valor de éstas (en un mercado perfecto). De aquí viene la famosa coletilla de “creación de valor”.

Ahora bien, hay varios problemas asociados a esto. El primero es conocer qué medidas operativas hacen y de qué forma que la cotización de una acción fluctúen en un sentido o en otro. Esta respuesta no es trivial. Si lo fuese no habría millones de analistas fundamentales profesionales trabajando a jornada completa para decidir qué empresas están tomando las decisiones adecuadas y cuáles no. Un segundo problema asociado a eta idea es que normalmente los directivos de una empresa conocen mejor su propia empresa y el sector que los inversores y gestores de fondos externos. Entonces, ¿por qué iban a dejar llevarse por las ideas de éstos segundos en lugar de gestionar la empresa en base a otros parámetros que consideren en cada momento más críticos? Un tercer problema práctico viene del hecho de que la cotización de la acción no depende sólo de cómo lo haga una empresa, sino también de la coyuntura del sector, de noticias aleatorias globales y completamente ajenas a la empresa, y sobre todo, de la psicosis de lo que Graham llamaba el señor mercado, que unos días está eufórico y otros días todo lo contrario.

Por estos motivos no tiene sentido el medir el precio de la acción como indicador del desempeño financiero de una empresa, aunque a largo plazo puede darnos una buena idea del mismo, pero nunca como único indicador. Por su parte, indicadores como el ROE no son por sí solos suficientes tampoco puesto que no reflejan la globalidad de la rentabilidad al accionista de la empresa, sino que igualmente sólo nos da una idea. Y si tenemos también en cuenta el valor en libros respecto al del precio de la acción.  Bueno, tendríamos una mejor aproximación. Sin embargo no estaríamos teniendo en cuenta la deuda de la empresa, entre otras cosas. Cuando compramos un cachito de una empresa, es decir, una acción, también compramos la deuda que viene con ella. Es decir, si A compra a B su casa por 1 euro, puede que no sea barata si viene junto con una hipoteca de un millón. Para  reflejar este hecho en bolsa cuando uno calcula el ROE, se inventó el ROCE, que tiene en cuenta la deuda financiera neta. Y para comparar dicha rentabilidad con el precio que pagamos por ella (precio de la acción), existe el valor de firma o firm value. Estos son todos ratios que deben mirarse cuando se hace un análisis de la rentabilidad de una empresa. Existen otros como el ROA, que nos mide cuánto se exprimen los limoneros (activos) de las empresas, o ratios de miden la posición competitiva, es decir, los márgenes. Todo debe analizarse y todo debería cobrar más o menos valor para los directivos en función del sector y coyuntura de la empresa en cada momento. Y por su parte, los analistas externos, ya sean profesionales o particulares que estudien empresas para invertir, deberían analizar estos ratios, pero no de manera aislada, sino de manera conjunta y viendo las tendencias de los mismos durante los últimos años y respecto a la competencia, además de entender el negocio y tratar de ver por qué la empresa podría o no seguir haciéndolo así en el futuro.

jueves, 14 de mayo de 2015

¿Vender a precio objetivo o invertir en dividendos?

Precio objetivoMantener acciones llegado el precio objetivo o seguir por el dividendo. En realidad, cómo no, depende.

Para mí el precio objetivo en una inversión a largo plazo no tiene razón de ser puesto que si la empresa ahora es mejor que hace 5 años, pues es normal que su precio sea mayor, pero eso no quiere decir que esté más cara necesariamente. El precio a secas no tiene sentido, debe compararse con el valor si la inversión es a largo plazo, por valor. Si ahora la empresa genera 4 veces más beneficio que antes, pero su precio es sólo el doble, entonces, por qué vender cuando ha llegado a nuestro precio "objetivo"? Ese precio objetivo es algo que debe revisarse. Cada cierto tiempo hay que re-analizar nuestra cartera.

Inversión en Dividendos

 En cuanto al dividendo, es una opción muy legítima, sobre todo para aquellas personas que necesitan una entrada de dinero más o menos fiable y constante proveniente de la bolsa. Pero en ese caso hay que ver tanto la rentabilidad por dividendo como las probabilidades de que dicha rentabilidad se mantenga. Para ello hay que analizar bien la empresa:

- poca deuda que no le coma el beneficio neto en caso de vacas flacas.
- payout (porcentaje del beneficio que dedican a dividendo) de menos del 60% (aprox) para que tengan cierto margen de subirlo en caso de un beneficio menor para mantener así el dividendo
- historial de dividendos todos los años desde hace al menos 10 años (indica estabilidad del negocio y seriedad de sus directivos),
- liderazgo frente a su competencia y diversificación (no queremos grandes plusvalías, pero sí un retorno fiable que asegure el dividendo, para ello mejor estar diversificado geográficamente).
- liquidez, o sea, dinero disponible propio y alta generación de caja, pues de ahí es que sale el dividendo al final.

 Si cumple todo esto y la rentabilidad por dividendo es alta, entonces, adelante, la inversión por dividendo es buena, aunque al día o meses siguiente la cotización baje o suba, sin miedo. Y si no se encuentra nada mejor, habría que mantener nuestra acción. Ahora mismo, a bote pronto, empresas que cumplan más o menos con estos requisitos en el ibex, por ejemplo Técnicas Reunidas, Gas Natural, o incluso Iberdrola. Una que no lo cumple ni de lejos, por alta que sea su rentabilidad por dividendo, el Banco Santander, que cada año incrementa sus acciones en circulación y en consecuencia su beneficio por acción disminuye llegando en 2015 a la paradoja de que su beneficio llegue a ser inferior al dividendo (payout>100%), lo que quiere decir que si todos sus accionistas lo cobran en dinero (y no en acciones), la empresa tendría que pedir un préstamo para pagarlo, lo cual es completamente insostenible.

jueves, 30 de abril de 2015

Ludopatía bursátil

Qué es la ludopatía de bolsa o ludopatía bursátil

El trading intenta obtener beneficios en períodos cortos o incluso de manera intradía. Usa en general productos derivados o CFDs (contratos por diferencias que permiten apalancamiento, vender en corto, etc.). Hablamos de esto en el artículo pasado "Inversor inteligente o trader kamikaze". Bien, existe también un fenómeno que tiene su nombre, este es la ludopatía bursátil.
Ludopatía de bolsa
La ludopatía bursátil es una enfermedad, como lo es la ludopatía de las máquinas tragaperras. Sin embargo, suele estar muy bien vista, como lo estaba el tabaquismo en el siglo pasado. Tiene su componente técnico, de especialización, y eso hace que ser trader tenga más la reputación de rico inteligente que de adicto a las tragaperras o al casino. Sin embargo, al menos los jugadores de tragaperras saben bien que es un juego de azar. Los traders ludópatas piensan que es cuestión de estrategias.

Los brokers intentan que se opere en bolsa compulsivamente

De hecho, han proliferado de forma ingente los cursillos de bolsa impartidos por brókers que ganan dinero con las comisones que resultan de cada operación, de cómo ganar 1000 euros en cuestión de horas, etc. Claro que se pueden ganar mil euros apostando 100. Esto es, apalancarse en bolsa, es decir, pedir prestado dinero al bróker. Basta que suba la bolsa un uno por ciento para ganar tal cantidad, pero es mucho más sencillo que los pierdas. Basta que antes de subir ese 1 por ciento baje primero un 0,1% par que se te cierre la posición y no puedas esperar a que suba, comisión e intereses mediante, claro. La fiebre del trading es como el peor de los casinos. Se engaña a muchísima gente, y más en tiempo de crisis, para que sólo ganen unos cuantos, estos son, los brokers. Y es que en el corto plazo la bolsa es un juego de sumar cero, si alguien compra es porque alguien vende y viceversa. En el largo plazo no, puesto que si la empresa crece gracias al sudor de sus trabajadores, eso es valor real que se crea, motivo por el cual cuando una empresa está en máximos, todos los accionistas ganan dinero y probablemente, los exaccionistas que vendieron sus acciones, también.

Psicología del trader ludópata de bolsa

La ludopatía bursátil se caracteriza por la sensación de nerviosismo y ansiedad al abrir una posición, la euforia extrema si al poco tiempo se gana dinero y el pánico y tristeza si se pierde, lo cual puede nublar la toma de decisiones y llevarnos al lado más psicológico de la bolsa, el peor enemigo a la hora de invertir. Finalmente el trader no obtiene buenos resultados y bien sale escaldado de la bolsa, o bien sigue por las sensaciones que le produce este tipo de apuestas, exactamente como la gente enganchada a las tragaperras. Saben que acabarán perdiendo, pero la sensación de poder eventualmente ganar algo en el corto plazo les motiva a seguir jugando, aunque sea por la ilusión de reparar el agujero que ya ha causado a su bolsillo, causado no sólo por perder en bolsa más veces de las que gana sino, sobre todo, por las comisiones que el broker le habrá cobrado y los impuestos que deberá de pagar si acaso es capaz de ganar algo.

Ayuda y terapia para la ludopatía en bolsa

En Estados Unidos hay ya lugares donde ayudan a rehabilitarse de este tipo de ludopatía. El período de recuperación gira en torno a los dos años. Asociaciones de brokers y bancos se han opuesto a su implantación. Lógicamente tienen mucho interés en aprovecharse de estas personas, productos del marketing.

jueves, 23 de abril de 2015

Inversor inteligente o trader kamikaze

Hay que distinguir entre inversores y especuladores, como bien dice Graham en su libro "El inversor inteligente". Se dice pronto, pero con este libro, el cual recomiendo a todos los que lean esto, me di cuenta de que efectivamente, no tiene nada que ver. Es más, diría que los especuladores son producto del marketing y la avaricia. Ellos no tienen la culpa.

El ser humano es avaricioso por naturaleza. Si no, no encontraríamos a millonarios que siguen en su despacho trabajando de sol a sol, o banqueros ricos que siguen haciendo operaciones ilícitas con el riesgo de ir a la cárcel o de ser odiados por la gente de a pie. Bueno, no me distraigo del tema. Los especuladores en bolsa son los llamados traders, y como digo, son el resultado de un engaño, ellos no tienen la culpa. Pero cuando se le pregunta a alguien a qué se dedica y te responde que es trader, no merece la pena discutir. Te dirá que el año pasado se apalancó y ganó mucho dinero con posiciones a corto, es decir, pidiendo un préstamo (apalancarse) y apostando a que el mercado iba a bajar (posiciones a corto). Lo que no te dirá es su rentabilidad a 10 años vista. De hecho no conozco ningún trader rico por apostar en bolsa. Y digo bien, apostando, porque la especulación de los traders es un juego. Y no hay nada peor que jugar en bolsa. A la bolsa no se juega, en la bolsa se invierten los ahorros del trabajo que tanto cuestan ganar, no tiene nada que ver. Un trader (en español comerciante), por definición, invierte en el intradía o en cortos períodos de tiempo,  y en muchos de los casos usa productos financieros derivados como los CFDs. En España comenzaron a comercializarse en 2007 (curioso, en lo más alto de la burbuja y justo antes de comenzar la crisis). En Londres desde 2008 han crecido un 57% este tipo de transacciones, y un 25% del total en bolsa son CFDs, correspondiendo un 20% al pequeño inversor. Una bolsa que en el corto plazo compite además contra las máquinas que ejecutan el trading de alta frecuencia. Es decir, jugársela de estar forma, para el pequeño inversor, es de ser un completo kamikaze.

Pero seguimos sin irnos por las ramas. Con estos productos derivados, lo que hacen los traders es apalancarse y usar posiciones cortas. El apalancamiento es una herramienta muy peligrosa a la par que poderosa. Poderosa para los brokers que cobran jugosas comisiones, y peligrosa para los inversores particulares. Si tienes 10 000 euros, con un apalancamiento del 1% quiere decir que estarás poniendo en juego 1 000 000 euros. En palabras, un millón. Si el mercado sube, ganarás 100 veces más de lo que un inversor normal. Pero si baja, no perderás más de 10 000, pero los perderás 100 veces más rápido. Y aquí viene la trampa. El mercado, por muy alcista que sea, siempre va en zig zag, nunca sube en línea recta. Con lo cual la más mínima bajada se nos comerá todo nuestro capital (100 veces más rápido) y se nos cerrará la posición por haber perdido todo. Sin embargo los brokers lo venden como "gestión eficiente del capital" para incitar a los novatos avariciosos a contratar dichos servicios para así cobrar las suculentas comisiones asociadas.

Con las posiciones a corto pasa lo mismo. En general, a largo plazo, la bolsa sube un 6% anual más dividendos. Es decir, en general, las empresas ganan dinero, porque por eso son empresas. Tienen gente trabajado 8 horas diarias para que sean rentables. Sin embargo los brokers y bancos donde operamos nos venden el corto como la posibilidad de multiplicar por dos las posibilidades de ganar, cuando el mercado sube y también cuando baja. Pues bien, nadie sabe lo que hará mañana el mercado. Pero sí sabemos que en general las empresas quieren ganar dinero y suben un 6% anual de media. Entonces, ¿por qué arriesgarnos a que van a bajar si realmente hay más posibilidades de que suba a que baje?. Pues sí, no tiene sentido a menos que tengamos información confidencial, como hacen los grandes como Goldman Sachs o los miembros de los consejos de administración de algunas empresas cotizadas. Pero en cualquier caso, eso es ilegal y además no está al alcance de la mano del pequeño inversor.

En definitiva, todo esto son operaciones que suelen tener más comisiones de la cuenta y que además no son amigas del largo plazo. Y hay una cosa clara. La bolsa no sabemos lo que hará mañana, pero sí sabemos que cada vez que operemos el broker se llevará una importante comisión, y cuanto más operemos, más dinero nos quitará. Por esto hay inversores que, con toda la razón, se decantan por la estrategia buy&hold, es decir, comprar e intentar no vender nunca, invirtiendo así a largo plazo y sin apenas comisiones.
No es de extrañar que hoy en día se han multiplicado los brokers en internet que nos ofrecen cursillos gratuitos para enseñarnos a ser traders. Pero voy más allá, no será de extañar que dentro de unos años comiencen a ofrecer comisiones gratis para este tipo de operaciones al más puro estilo casino. Así, si el particular invierte a corto, el broker, sin decírtelo, hará lo mismo a largo, y si tú lo haces a largo, él a corto, o sea, la operación contraria. Tu dinero es limitado, tarde o temprano quebrarás. Pero el del broker es casi ilimitado puesto que cuenta con la liquidez de otros muchos particulares. De forma que conforme los traders vayan perdiendo sus ahorros, el broker irá ganando el mismo montante. Es el mismo funcionamiento que un casino cuando se apuesta al rojo o al negro. Hay un 50% de posibilidades, y eso se cumplirá si hacemos infinitos intentos. Pero la diferencia es que el particular tiene avaricia y querrá seguir jugando hasta que se le acabe el dinero antes de haber llegado a hacer esos infinitos intentos. El casino sin embargo siempre tendrá dinero para seguir jugando.


En definitiva, la bolsa no es un casino, y como tal debe ser tratada.

jueves, 16 de abril de 2015

Quién pagará la verdadera crisis de deuda

Deuda pública


Hablamos de crisis de deuda cuando el Estado no es capaz de afrontar los pagos de la deuda que ha emitido previamente. Esta deuda, suele compararse con el PIB del país, de forma que:

- Tenemos una deuda de X veces el PIB
- Creada cada año por un Y% de déficit sobre el PIB
- Donde se pagan unos intereses del Z%

Cuando el estado no puede pagar dicha deuda, hay tres formas de actuar:

- La primera es hacer recortes sociales y aumentar impuestos para disminuir el déficit Y%. En este caso, son los ciudadanos quienes pagan, por tanto.

- La segunda es confiscar los ahorros de los ciudadanos. Confiscar quiere decir quitar, y de ahí la palabra quita, que se puso de moda en Chipre en 2013. En este caso, se impide a los ciudadanos sacar su dinero del banco para que no lo metan bajo el colchón y durante este tiempo el Estado les quita una parte. En Chipre fue lo que pasó, con depósitos, y demás. También pasó en Polonia con planes de pensiones, etc. En este caso, son los ciudadanos quienes pagan.

- La tercera es subir la inflación. Si el Estado debe dinero al 5% anual a 10 años, esto es que de cada 100 euros el Estado pagará 62€ de intereses tras 10 años. Sin embargo, si el estado (en realidad el banco central que emite la moneda) imprime billetes gratuitamente (papel al fin y al cabo, pero que existe un consenso de que es papel con un valor), entonces el valor del dinero disminuye, puesto que la riqueza es la misma. Es decir, si un país tiene 100 unidades de riqueza a dividir entre 100 billetes en circulación, cada billete vale 1 unidad de riqueza. Si imprimimos 100 billetes más, entonces cada billete vale sólo 0,5 unidades de riqueza. Bien, pues esto no es más que aumentar la inflación. Si la inflación aumenta un 3% anual, entonces esos 62 euros ya no tienen el mismo valor que antes, sino menos. De hecho el Estado pagará siempre el 5% durante 10 años, pero si el valor del dinero es un 3% menor cada año, es como si el estado pagase sólo un 2¨%. ¿Quién es el perjudicado aquí? Los ahorradores que tienen su dinero en el banco o en renta fija, puesto que la renta es fija, y hay que restarle la inflación para ver la renta real en poder adquisitivo. ¿Cómo protegerse contra tal empobrecimiento? Pues no teniendo dinero liquido ni invertido en renta fija (depósitos, bonos de empresas o letras del tesoro). ¿Y en qué invertir entonces? En bienes reales como acciones de empresas reales que subirán sus precios tanto como la inflación (y por tanto sus beneficios, su beneficio por acción y su cotización), en bienes inmobiliarios, o en oro y plata. Al menos los bienes inmobiliarios, a las malas, tienen una cierta utilidad. Una acción, en el fondo, también, puesto que es una parte de una empresa, con sus activos, furgonetas, oficinas,...pero eso, en el fondo. Finalmente el oro y la plata son de poca utilidad, y en cierta manera también es una convención el hecho de darle un valor. Aunque al menos son limitados, no como los billetes que los imprime una máquina a expensas de lo que un grupo de personas del banco central decidan.

- La cuarta es declarar bancarrota, default o suspensión de pagos. Es decir, se reconoce que no se puedan pagar los intereses, y simplemente no se pagan. A mi juicio es la forma más sensata de afrontar una imposibilidad de pago. Es decir, si no puedo pagarle a la persona A (persona o institución inversora en deuda soberana, o sea, el prestamista), no le pago. Pero lo que no voy a hacer es robarle a la persona B (ciudadano y/o ahorrador) para pagarle a la A. Como digo, si no puede pagárse a A, lo sensato es decírselo y no pagarle. De hecho, cuando se invierte en renta fija, incluyendo deuda soberana, se admite y asume un riesgo. El riesgo puede ser bajo, pero es un riesgo al fin y al cabo. Por eso la deuda griega renta un 7% y la alemana un 0%, porque se considera que puede que Grecia no te pague. Ese riesgo debe asumirse, y por tanto, es legítimo que un Estado no pague y se declare en default, puesto que sus prestamistas han aceptado el juego del riesgo. Lo que no sería justo es pedir o quitar dinero mediante quitas o subidas de inflación a gente que nunca ha comenzado a jugar a ese juego y no ha aceptado ningún riesgo.

Dicho esto, no sólo Grecia tiene un problema de deuda. Lo tiene Grecia, Estados Unidos, Japón, Francia, España, etc. Todos estos países (y muchos más) tienen deudas del orden de su PIB o incluso mayores, y continúan con déficit (Y>0), es decir, aumentando la deuda.  Hay un problema gordo y una de las cuatro soluciones anteriormente citadas, o combinación de varias, va a producirse tarde o temprano. Por lo pronto la emisión de moneda por parte del Banco Central Europeo con la consecuente subida de la inflación, la subidas de impuestos (IRPF, desgravaciones de vivienda, IVA, transmisiones,...) y los recortes sociales ya se han producido y siguen produciéndose. La quita en Chipre también se produjo. Todas las que afectan a ciudadanos y ahorradores que no han asumido el riesgo del Estado. Sin embargo quien sí lo ha asumido (como quien compra una acción, y asume que puede bajar), no suele pagar. Dicho esto, dejo la pregunta para reflexión: ¿habrá un período de súper inflación como el que ha habido en Venezuela durante los últimos años (inflación media del 40% anual), habrá una quita generalizada importante, subirán los impuestos de forma que se ahogue el trabajo y no merezca la pena trabajar (o al menos trabajar de forma declarada)? . Todos estos son motivos de gran depresión económica y crisis sociales muy importantes. La pregunta, a mi juicio no es si se va a producir o no, sino cuándo. ¿De aquí a dos años, 10 años, 50 años? No lo sé, pero está claro que ocurrirá algo, y mejor estar protegidos en activos reales.

sábado, 14 de marzo de 2015

Fracking, burbuja y crisis financiera


La fiebre por el shale gas y la extracción de petróleo por fracking puede ser una burbuja financiera como los aviones en los 60s, punto com en el 2000 o inmobiliaria en 2007. Petroleras estadounidenses acumulan una deuda de 500 mil millones a cuenta de esto, siendo el PIB del país de aproximadamente 17 billones. Si el precio del petróleo no paga los costes del frácking, que sólo es rentable por encima de un cierto valor, no podrán devolver la deuda, originándose una crisis bancaria que se extendería a todos los sectores. Si Arabia sigue sin cesar su nivel de producción de petróleo, los precios se mantendrán bajos, al menos hasta que haya un golpe de efecto (cualquier tipo de negociación comercial, militar, etc.). Esto se une además al riesgo de que el dólar, no respaldado por oro sino por una mera convención, deje de ser la moneda principal en transacciones internacionales petroleras, puesto que China, principal importador de petróleo de Arabia Saudí, podrá empezar a usar su moneda local, puesto que no sólo está adquiriendo poder industrial y económico, sino la propia deuda del país norteamericano. 


martes, 13 de enero de 2015

Bienvenido a Mucho Invertir

Lo más valioso de esta vida es el tiempo

Más que la salud, el dinero o el amor. ¿Por qué? Porque es el único que es limitado. El tiempo es limitado desde el día en que nacemos, es un préstamo que vamos devolviendo poco a poco en cuotas constantes. Pero todo el mundo sabe que el tiempo es dinero. Lo que no sabe casi nadie es que el dinero también es tiempo. Esta es la diferencia entre los ricos y los pobres, la diferencia entre los que trabajan por dinero y los que el dinero trabaja por ellos.

Cuando vamos a trabajar, por lo general cambiamos tiempo por dinero. Cuando nos dicen, cobro 10€ la hora: estamos cambiando 1 hora por 10€. Gano 1000€ al mes: estamos cambiando un mes por 1000€. Pero sabemos que el tiempo es más valioso que el dinero, es la regla número uno. Con lo cual, evidentemente no es un buen trato cambiar tan algo valioso como nuestro tiempo, por dinero.

Bienvenido a mi blog

El objetivo del canal de youtube y la web/blog es enseñar a ganar dinero sin necesidad de vender nuestro tiempo. Veremos cómo invertirlo de forma que trabaje para nosotros, obteniendo aún más dinero,  creando un círculo virtuoso que tiene como resultado tiempo para dedicarnos a lo verdaderamente importante, disfrutar de la vida, la familia y el amor. Comprar tiempo con dinero es  algo que no enseñan ni en la escuela, ni en la universidad, y este es el objetivo del canal de Youtube https://www.youtube.com/c/MuchoInvertir. Aquí veremos las claves para formar parte del selecto grupo de los ricos, aquellos que ganan lo suficiente como para poder ser dueños de su tiempo sin necesidad de venderlo, tiempo para disfrutar de la vida mientras el dinero trabaja para ello.. Enseñamos las claves en educación financiera necesarias y las herramientas que hoy en día hay a nuestra disposición para rentabilizar nuestro tiempo, trabajo y ahorros de forma que alcancemos la libertad financiera antes de lo que imaginamos.


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