sábado, 21 de enero de 2017

¿Por qué Europa sigue en crisis?

Crisis del Banco Central EuropeoMientras vemos que Estados Unidos va viento en popa y que dejaron la crisis atrás hace ya años, la solución a los problemas en la vieja Europa es endeudarse más (paradójico, cuando el problema de la crisis ha sido la deuda), subir impuestos (cuando teníamos ya los más altos del mundo) e imprimir billetes (es decir, robar al ahorrador y permitir negocios poco rentables generando futuras burbujas). Para salir de una crisis, hay que tomar decisiones impopulares y permitir que los negocios rancios desaparezcan, quiebren o se reinventen y se hagan más eficientes. Echar el cierre en un negocio significa que otro más saludable abre sus puertas. Así funciona la economía.

El Banco Central Europeo y Mario Draghi, así como todos los medios de comunicación, se han encargado de hacernos creer que la deflación es mala per sé y que lo ideal es tener cierta inflación. Siento diferir. El cauce natural de la economía es deflacionista. La informática baja los costes de sí misma y de cualquier proceso productivo como lo hizo la revolución industrial o cualquier máquina moderna. Eso, al final, se traslada a los precios, que bajan, por puro avance de la tecnología. Aunque haya deflación del -2%, nadie va a renunciar a ganar un 10% si puede. No me parece razonable pensar que la deflación contrae la inversión. Inyectar dinero al sistema es manipular la economía para tapar las actuaciones ineptas de políticos que no saben ni inglés, como para saber de economía y, ni mucho menos, llevar un país.

sábado, 14 de enero de 2017

Invertir en Ibersol (IBS): análisis fundamental de la acción 14.1.17

Invertir en IbersolIbersol hoy, a 14 de Enero 2017, es una pequeña compañía portuguesa de restauración que opera establecimientos de franquizadas como Pans&Company, Burguer King o Pizza Hut. Una empresa pequeña de algo más de 200 millones de capitalización, que presenta un gran potencial de revalorización en el sector, gracias a la recuperación económica en la península, la bajada del IVA portugués, la compra del grupo Eat Out y los buenos números y precios actuales de la empresa.
La compañía opera en España, Portugal e incipientemente, Angola. Siempre estoy atento a las carteras de los fondos value que me gustan y suelo echar un vistazo a los resultados y ratios principales de sus primeras posiciones. Tras escuchar una entrevista este Diciembre pasado a Jaime Vazquez, experto en el sector consumo de los fondos de Bestinver donde comentaba su posición en Ibesol (además de en otras), ésta me pareció especialmente interesante. Está en subida libre desde hace varios años, un 60% en 2016, y aun así está a PER 11, en torno a sus mínimos históricos, y con la competencia cotizando a múltiplos mucho mayores. Es decir, parece que está bastante barata y con alto márgen de seguridad. Tiene por ejemplo también un VF/EBITDA menor que 6, una deuda bastante baja y un pasado reciente y expectativas futuras de crecimiento muy buenas.

martes, 3 de enero de 2017

Invertir en Michael Kors (KORS): análisis fundamental de la acción


Invertir en acciones de michael korsMichael Kors, una empresa de consumo cíclico que pienso tiene un gran potencial de revalorización, castigada en exceso por un año sin crecimiento pero con unos números excepcionales que rara vez se ven en la selva bursátil. Es a la vez el nombre de la compañía y de la marca de diseño, moda y lujo. Venden ropa, zapatos y complementos. La empresa nace hace 35 años bajo la tutela de Mr. Michael David Kors, con diseños y materiales distintivos en elegancia y estilo, bajo una actitud deportiva, según la propia compañía, que ha ido evolucionando hacia ropa, zapatos y accesorios como bolsos y últimamente relojes o perfumes, con presencia en más de 100 países. Podemos ver aquí que Morningstar otorga infravaloración, moat narrow (intermedio), fair value de 49,22, 4 estrellas y salud financiera media en el momento de hacer la entrada. En esta entrada voy a hacer un análisis fundamental, cualitativo y cuantitativo de Michael Kors. He leído los reportes de la empresa, el modelo 10k,  los riesgos y oportunidades, las expectativas, he leído un poco la historia de su fundador y actual presidente, visitado sus tiendas en Madrid y preguntado a los empleados. Hay que tener mucho cuidado sobre en dónde metemos nuestro dinero porque en principio va a estar ahí por muchos años. El riesgo en la inversión en bolsa es inversamente proporcional al conocimiento que se tenga sobre la compañía donde se invierta.

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