viernes, 31 de julio de 2015

Movimientos Bestinver

Dejo aquí la última carta que ha enviado Bestinver a sus clientes. Se trataba de una carta donde ratifican su filosofía value y por tanto acorde a los antiguos gestores, sus rentabilidades de en torno al 20% (Bestinfond 20.42%, B. Internacional 21.64% , B. Bolsa 13.84%) y por encima del mercado desde que tomaron el control los nuevos en Octubre de 2014, y su intención de centrarse en compañías europeas globales, alejándose de empresas asiáticas o estadounidenses donde consideran que su círculo de competencias es más limitado. Luego hacen un repaso a los movimientos principales realizados en estos seis meses.

Como comentario personal, considero que aún es pronto para juzgar su gestión, puesto que como ellos dicen es una carrera de fondo. No obstante hay que reconocer que la rentabilidad por el momento es más que aceptable. No se cansan de decir que son inversores value. También es lo que sus clientes quieren oir, puesto que fue eso lo que les hizo ganar bastante con Paramés. Es cierto que lo repiten

viernes, 24 de julio de 2015

MBA, el verdadero valor añadido

Cuál es realmente el valor añadido que justifica el precio y los posteriores salarios de los MBA?

Valor de los MBA

Es recurrente en mi círculo de amistades este tema y quiero compartirlo con vosotros. Hay quien defiende que potencian como ninguna otra cosa la carrera profesional de los egresados, hay quien dice que complementan en economía, estrategia y dirección la formación de los alumnos que en muchas ocasiones son ingenieros. También hay quien defiende que el valor añadido de los MBA es la red de contactos que brindan, y quien habla de que es un poco de todo.

Por su puesto también tienen detractores. Estos segundos piensan que el precio a pagar por ellos es desmesurado (sobre todo los situados en las primeras posiciones de los rankings, como el podéis ver haciendo clic aquí en ranking de Financial Timespor citar uno), que no hay diferencia de temarios entre tipo los caros y los baratos o que son un simple producto de diferenciación cuya edad de oro ya ha pasado.

Pero entre toda esta polémica hay una realidad. Los rankings basan su clasificación atendiendo a varios aspectos, pero los más importantes son el sueldo de los egresados y el aumento relativo de éste con respecto al salario anterior. Los salarios de las primeras posiciones rondan los 150k€ anuales para los MBA y los 200k€ para los EMBA para gente algo más experimentada.

sábado, 18 de julio de 2015

Resumen de mi cartera explicado


Os dejo aquí un resumen explicado de mi cartera: acciones, bienes raíces, planes de pensión, fondos, liquidez,... Ojo, que no está actualizado, y es de la fecha que es...

Fondos y planes de pensión: 

Bestinver, aunque Paramés nos la jugó bastante, no va mal en 2015. Invertí por el largo historial brillante basado en una filosofía value a largo plazo y por los más de 20 años al 16% así como por diversificar en el extranjero, mercado en el que no invierto por mi cuenta por desconocimiento y coste. Con respecto a Planes, también Bestinver por el mismo motivo y aprovechando la ventajosa fiscalidad de los mismos. Todo el mundo debería contemplar esta posibilidad. Y mientras tanto, esperando a ver dónde va el señor Paramés.

Acciones:

CIE automotive: muy buena empresa con altos crecimientos continuados y contrastados gracias a una buena gestión estratégica apoyada en ventajas competitivas importantes y buena situación geográfica. Todo esto a un precio razonable.

Abengoa: error de inversión. La empresa crecía y espera seguir haciéndolo pero la gestión del capital humano y de la ejecución de proyectos no es satisfactoria. Aunque tienen una buena fuerza de ventas, gran cartera de pedidos y están situados en

lunes, 13 de julio de 2015

Mi independencia financiera, a los 29 años

Tras 7 años donde me ha dado tiempo a trabajar en 3 países, 4 empresas, ser becario, asalariado, emprendedor, parado y autónomo, finalmente he alcanzado la independencia financiera a los 29 años. Aún es precaria, pero independencia al fin y al cabo, aunque aún no lo llamo libertad financiera, pues todavía debo preocuparme por mantener gastos muy ajustados (a muchos les sorprendería, pero es cuestión de prioridades), y no podría hacer frente a contratiempos. Pero a día de hoy mis ingresos pasivos cubren tanto mis gastos como los de mi novia, doble mérito y todo un logro, aunque lo mío me ha costado en cuanto a formación, trabajo y reducción del consumo se refiere. Contaré brevemente mi experiencia. 

Independencia Financiera
Varios factores influyen: aumento de ingresos, reducción de gastos, invertir adecuadamente y el factor tiempo. En estos  7 años me he centrado más en las dos primeras, evidentemente es por donde hay que empezar para poder seguir por la tercera y la cuarta.

1-      Primer pilar, el aumento de ingresos. La formación suele ser muy buena inversión y una de las principales vías de promoción social. La formación permite optar a mejores oportunidades laborales, sobre todo trabajando para terceros. Lo normal es que la primera y principal fuente de ingresos provenga del trabajo convencional de asalariado. Es importante optimizar esta vía buscando el sector y puesto adecuado. Yo diría que el primer empleo es el más importante porque define los siguientes. Es importante no tener miedo a cambiar de empleo, país, proyecto,…en definitiva salir de la zona de confort para conseguir nuestros objetivos a medio y largo plazo y buscar siempre mejorar y compararnos con los mejores.
Yo considero también muy importante la formación no reglada y alternativa que hagamos nosotros mismos para nosotros mismos. Por ejemplo educación financiera. Esto puede hacernos ganar mucho más de lo que se gana por trabajo, aunque la recompensa viene con los años. Es muy positivo también tener negocios en paralelo. Yo no he tenido muchos ingresos por esta vía, aunque sí algunos, y mi idea es aumentarlos. Es fundamental saber responder a la pregunta cuáles son tus hobbies, actividades que cuando las realizamos se nos pase el tiempo volando, elegidas libremente y que impliquen concentración, esfuerzo y recompensa. Estas son las características de las actividades que nos hacen felices según los estudiosos del tema. Lo ideal es que además las valoricemos y moneticemos.
Animo pues a todos a formarse, tanto de forma convencional como no convencional, a salir de la zona de confort en el mundo laboral, y a pensar cómo monetizar sus hobbies.

2-      El segundo pilar, la reducción del gasto. Para mí, más que reducción ha sido ausencia de aumento independientemente de las posibilidades que haya tenido. He conocido compañeros que en su primer mes de trabajo se compraban un BMW a plazos, otros que cuanto más ganaban más gastaban, y otros que no invertían porque preferían ahorrar para su futura casa (como si una cosa estuviese reñida con la otra).  Yo me muevo en bicicleta, apenas voy a tiendas y no compro marcas. Tampoco comparto la idea de que el ocio implique gastar dinero. Mis hobbies son casi gratis : jugar al fútbol, baloncesto, pin-pong y pádel, componer música, tocar la guitarra, piano, trombón y percusión, escribir en este blog, ver documentales, emprender, reunirme con mis amigos a charlar y nadar en la playa. Quien dijo que divertirse fuese caro? A mí me lo han dicho muchas veces… Podría decir que este aspecto, el consumo reducido, es el que menos me ha costado de todos. No creo que mejorase mucho mi vida por aumentar el consumo. Sin embargo suele ser el punto más criticado por desgracia. Me he encontrado mucha gente que asocia el consumo alto con lo que ellos llaman "vivir bien", aunque vivan estresados y sin tiempo para nada.

3-      Tercer pilar, la inversión. En mi caso ha ido en aumento progresivamente estos últimos años, y con ello mi nivel de educación al respecto. Todo lo que sé lo he aprendido por mi cuenta gracias a internet, de donde he sacado ideas, opiniones, libros, etc. Hay gente que pasa 5 años estudiando carreras. Eso es genial. Pero el doble de útil es estudiar una carrera y saber inglés. Sólo por eso puedes doblar tu salario, y sin embargo no supone 5 años más de estudio porque es más fácil hablar inglés que estudiar una carrera. La educación financiera es similar. Una carrera más un poquito de educación financiera puede multiplicar tus ingresos por 2 o 3 al cabo de los años. Además, el salario se acaba cuando acabas de trabajar. Las rentas por inversiones continúan de por vida. Recomiendo a todo el mundo que no tenga ni idea de bolsa invertir un mes de salario en una empresa cualquiera. Esto le obligará a formarse, por la cuenta que le trae. Con leerse un par de libros o blogs bien elegidos ya estaría bastante bien. Y si tuviese la poco probable mala suerte de perder todo, simplemente puede considerarlo como la mejor inversión en formación de su vida.


4-      El cuarto pilar es el factor tiempo. Es el poder del interés compuesto del que tanto hablan. Fácil de calcular: (1+i)^n es en cuántos euros se convertirá un euro invertido al i% de interés durante n años. Por ejemplo, si i=10% y n=40años, habremos multiplicado nuestros ahorros por 45 veces. Por eso, cuanto antes consigamos dinero inicial y antes lo invirtamos, mejor. Y si en lugar de 40 años fueran 42, nuestra inversión se habría multiplicado por 55 veces!

miércoles, 8 de julio de 2015

Cartera Julio 2015


Acciones:

CIE automotive: muy buena empresa con altos crecimientos continuados y contrastados gracias a una buena gestión estratégica apoyada en ventajas competitivas importantes y buena situación geográfica. Todo esto a un precio razonable. Podéis ver mi análisis detallado en la sección análisis de empresas.

Telefónica: la compré hace tiempo cuando consideraba que estaba sobrecastigada por la exposición a Brasil y pensando que su gestión había mejorado y que entrarían en la buena senda. Me ha dado alegrías pero no me convencieron los resultados ni el informe de César Alierta de 2014 y vendí parte a 13.7€ en Marzo. No obstante, dejo otra parte como buy&hold y expectante por la mejora en España y la posible alza de márgenes por la consolidación del sector (que no es más que una forma bonita de evocar a un alza en los precios al consumidor mediante la reducción de la competencia a golpe de talonario, pero bueno).

Iberdrola: podría considerarse casi renta fija, muy poco volátil. Con el 80% de su mercado regulado, cuando la compré no esperaba que crecieran mucho y efectivamente van lentos pero sin pausa, con buen dividendo y recompra de acciones para autocartera. En 2013 culparon la relación euro dolar  y real euro así como normas regulatorias y sequía. En 2014 los resultados deberían haber sido algo mejores de lo que yo esperaba, pero a juzgar por el primer semestre 2015, este año su crecimiento será importante tanto en ventas, ebitda y resultado neto (a pesar de reducir una vez más la plantilla (sí, cada vez somos los humanos menos importantes, por eso es necesario adquirir acciones mientras tengamos trabajo...)). Esto hace que la deuda/ebitda y deuda/patrimonio neto se siga reduciendo (aunque muy lentamente), PER se mantenga en torno a 14 , el valor en libros en 6€ (con lo cual P/VC ronda la unidad) y la rentabilidad por dividendo en torno a 4.5%. De hecho no descartaría que si las cosas siguen bien y los tipos bajos (se financian al 3%) el dividendo pueda incrementarse algo por encima de los 0.27€/acción actuales. En cuanto a la cotización, lleva desde 2012 creciendo a razón de 1€/año. Sin embargo la empresa sigue estando a buen precio y no venderé. Aunque puestos a comprar en este sector me oriento por Gas Natural, que cotiza a ratios algo más baratos y lleva un historial de crecimiento positivo más constante en el largo plazo.

Abengoa: aunque la gestión del capital humano y de la ejecución de proyectos no es satisfactoria, tienen una excelente fuerza de ventas, gran cartera de pedidos y están situados en sectores con proyección gracias a su marcado perfil I+D . La deuda es su gran talón de Aquiles que lastra gran parte de los beneficios y la ha llevado a una gran ampliación de capital, toma de control por parte de bancos, obligación de venta de activos y contención de las inversiones. Todo explicado en la entrada Abengoa, la Grecia del Ibex. Aunque entré a precios bajos aprovechando grandes caídas, a día de hoy lo considero un error de inversión por no ir acorde a la filosofía del blog a pesar del precio de compra.

Repsol: expectante por si se recupera el precio del petróleo algún día, y también por ver cómo sienta la compra de Talismán. Es una empresa que aún a los precios de 50€/barril ha generado beneficios (no por el upstream sino gracias al downstream, evidentemente, que ayuda a que le afecte menos el precio del barril). La compra de Talismán fue justo antes de la caída de los precios y al haber dado previamente un suculento dividendo a los accionistas, se vio obligada a contraer deuda. Si no hubiera sido el caso, ahora podría aprovechar para comprar más a precios menores. En cualquier caso, Repsol es una empresa que en condiciones normales valdría mucho más cara, y lejos de vender me planteo comprar más. Tarde o temprano el petróleo subirá, aunque no sabemos cuándo.

BBVA: un gran banco moderno y bien diversificado. Tengo una pequeña participación desde hace años, y ahí seguirá.

Fondos y planes de pensión: 

Bestinver, aunque Paramés nos la jugó bastante, no va mal en 2015. Invertí por el largo historial brillante basado en una filosofía value a largo plazo y por los más de 20 años al 16% así como por diversificar en el extranjero, mercado en el que no invierto por mi cuenta por desconocimiento y coste. Con respecto a Planes, también Bestinver por el mismo motivo y aprovechando la ventajosa fiscalidad de los mismos. Todo el mundo debería contemplar esta posibilidad. Y mientras tanto, esperando a ver dónde va el señor Paramés.

Inmobiliaria:
Tengo pendiente hacer posts y secciones de análisis cuantitativos sobre compras, alquileres, hipotecas, amortizaciones y demás gracias a una herramienta de fabricación propia que a mí me ha sido muy útil. Pero de momento, en cuanto a la tabla de arriba, un piso para alquilar. La rentabilidad actual, sabiéndolo escoger (cualquier piso no vale) es interesante. La cantidad de casas vacías, el no aumento de la población y el paro y los sueldos hacen pensar que los precios no deberían subir. Pero a día de hoy la rentabilidad por alquiler ya es atractiva cual dividendo, independientemente de lo que haga la cotización. Es como un buy&hold. Y a elegir entre las afueras o el centro de una ciudad importante, me quedo con el centro porque el espacio es limitado, con lo cual si suben, subirán más en el centro por mera oferta demanda, al ser la oferta limitada y menor que a las afueras. No hay más que ver ejemplos de ciudades tipo Londres o París.

Liquidez: algo de liquidez esperando oportunidades y para ir viviendo el día a día. Este mes de Agosto incorporaré una acción nueva.

Depósitos: a los tipos actuales ni mirarlos. No veo razones para pensar que las empresas no vayan a seguir vendiendo sus productos a la creciente población mundial y siendo cada vez más eficientes gracias a la tecnología. Por tanto, depósitos, a menos que sea cuenta remunerada esperando oportunidades, no me parecen adecuados a día de hoy. Puede que la bolsa no esté barata, pero no está tampoco a niveles de burbuja y se pueden encontrar oportunidades.


Mis siguientes movimientos conforme vaya teniendo liquidez serán incrementar posiciones en acciones propias según analice oportunidades y en el plan de pensión renta variable de rigor anual.


Qué os parece? Los comentarios son bienvenidos, me gustaría saber vuestra opinión.

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